不碰科技股的巴菲特，這次為何要買(mǎi)蘋(píng)果。

伯克希爾-哈撒韋(BRKA)公司在當地時(shí)間5月16日給美國證監會(huì )的季報中透露，該公司在今年第一季度購買(mǎi)了981萬(wàn)股蘋(píng)果的股票，價(jià)值近約10.7億美金。

這是伯克希爾-哈撒韋首次購買(mǎi)蘋(píng)果股票。沃倫-巴菲特在當天給《華爾街日報》的電子郵件中透露，該筆投資并非他親為，乃是他手下的兩個(gè)潛在接班人所為，但他并沒(méi)有透露具體是誰(shuí)所為。

　蘋(píng)果公司表現差強人意

伯克希爾投資蘋(píng)果的消息傳出后，蘋(píng)果股票當天大漲3.7%，報收于93.49美元。即使如此，伯克希爾的這筆投資的現市值也不到9.2億美元左右。

這筆投資，巴菲特在今年4月底的股東大會(huì )上只字未提。但根據季報顯示，伯克希爾以均價(jià)每股109美元的價(jià)格收購蘋(píng)果的股票。也就是說(shuō)，目前該投資仍處于虧損狀態(tài)。

其實(shí)，蘋(píng)果上月公布季報后，蘋(píng)果的投資者們普遍對蘋(píng)果手機市場(chǎng)需求放緩表示擔心。這家科技巨頭從2014年后，一直在為如何保持強勁增長(cháng)煩惱。2015年出品的超大屏幕手機也沒(méi)有如預期那樣獲得消費者的熱捧。上月，蘋(píng)果的第一季度季報顯示了自2003年以來(lái)的首次收入下降。

蘋(píng)果的股價(jià)四月中旬以來(lái)一直在90多美元徘徊，更是在上周四下探到52周新低，90.34美元。即使本周稍有回升，但截至周二收盤(pán)，蘋(píng)果公司的股票今年已經(jīng)下跌11%。與英特爾和高盛并列道瓊斯最差表現股票。

伯克希爾公司購買(mǎi)蘋(píng)果股票是該公司在第一季度購買(mǎi)的唯一一支新股票。然而，知名投資人卡爾?伊坎(Carl Icahn)和大衛?泰珀(David Tepper)卻紛紛清空蘋(píng)果股票。

據了解，伊坎2013年首次購入約15億美元蘋(píng)果股票，之后又增持不少。上個(gè)月，他表示已經(jīng)賣(mài)掉了大量股權。他在接受CNBC的訪(fǎng)問(wèn)時(shí)提到，蘋(píng)果是一家偉大的公司，但不再是“不動(dòng)腦子”的投資選擇。他擔心該公司在中國取得成功的能力。有意思的是，蘋(píng)果公司的首席執行官蒂姆?庫克目前正在中國訪(fǎng)問(wèn)。蘋(píng)果剛剛公布自己擁有10億美元滴滴打車(chē)的股票。

而泰珀的阿帕盧薩管理公司(Appaloosa Management LP)則在上周五遞交證監會(huì )的文件中，透露了拋售蘋(píng)果股票的消息。

“蘋(píng)果這家公司產(chǎn)品的利潤基本上就來(lái)自一種產(chǎn)品——IPhone。而且目前蘋(píng)果公司遇到了自喬布斯去世以來(lái)未有的困難。”美國金融信息平臺GuruFocus.com的創(chuàng )始人田測產(chǎn)告訴第一財經(jīng)記者：“從股票的價(jià)格上來(lái)講，并不貴，估值從來(lái)也不高。”

同時(shí)，也有分析認為，蘋(píng)果公司很符合巴菲特的投資理念。蘋(píng)果公司是該行業(yè)的領(lǐng)軍人物，并且目前股票很便宜。交易價(jià)格只是今年預計收入的11倍。同時(shí)，蘋(píng)果還有很漂亮的資產(chǎn)負債表，2329 億美元現金。另外，蘋(píng)果可以說(shuō)是有一個(gè)持久的“經(jīng)濟護城河” ，或競爭優(yōu)勢：它有10億手機在被用戶(hù)積極使用中，另外它的綁定產(chǎn)品iTunes和App Store也讓用戶(hù)更依賴(lài)蘋(píng)果產(chǎn)品。最后，它有一個(gè)可預測的現金流，而這次股價(jià)暴跌可能是買(mǎi)入機會(huì )。

在另一方面，蘋(píng)果像所有的技術(shù)公司，面臨著(zhù)一個(gè)更引人注目的產(chǎn)品競爭對手可能會(huì )突然冒出來(lái)，重塑風(fēng)險行業(yè)，就像蘋(píng)果在十年前毀滅性地打擊了當時(shí)的手機巨頭摩托羅拉和諾基亞。

“這似乎是巴菲特親信的風(fēng)格，他帶來(lái)了作為前對沖基金經(jīng)理做出的投資。據推測，他們認為目前估值合理而且業(yè)務(wù)的現金流可以預測，但它不是巴菲特的風(fēng)格，因為他歷史上不喜歡在高科技公司進(jìn)行投資。”曼哈頓中城一家基金的基金經(jīng)理告訴第一財經(jīng)記者。

根據賓州的一家股票量化分析公司超值引擎(ValueEngine)今天發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告，該股票未來(lái)三年股價(jià)會(huì )上漲到105.27美元，預計回報12.13%。 目前價(jià)值被低估4.86%。

蘋(píng)果公司的首席執行官庫克告訴《華爾街日報》，這是一個(gè)“有挑戰性的季度”。 但他不承認公司在走下坡路。他認為銷(xiāo)量下降是由于諸如美元走強、經(jīng)濟萎靡等短期因素。他說(shuō)：“未來(lái)是光明的。”

　　對高科技股感冒

收購蘋(píng)果是伯克希爾公司做的第二大高科技領(lǐng)域的投資。在過(guò)去幾年里，伯克希爾逐漸增加IBM股份。由巴菲特和快速貸款公司(Quicken Loans)創(chuàng )始人丹吉爾伯特(Dan Gilbert)組成的財團也已進(jìn)入雅虎資產(chǎn)拍賣(mài)競購的第二輪。

巴菲特以不喜科技股出名。他曾經(jīng)在2012年的股東大會(huì )上特別提過(guò)，不會(huì )投資蘋(píng)果或者谷歌。即使他的親密朋友是微軟聯(lián)合創(chuàng )始人比爾?蓋茨。蓋茨甚至是伯克希爾公司的董事會(huì )成員，但巴菲特幾十年來(lái)持久不變地投資保險公司、金融公司和工業(yè)企業(yè)。

巴菲特曾說(shuō)過(guò)，“我只是不懂如何為它們(高科技公司)估值。”這并非謙虛。巴菲特曾首次嘗試大規模投資科技股IBM，他投了110億美元給IBM，并隨后增加投資。最近一次是在今年年初。該股票成為伯克希爾股票組合中表現最差之一。另外，IBM的投資也讓許多伯克希爾的股東和分析師摸不著(zhù)頭腦。自從伯克希爾披露持有該股份，IBM股價(jià)已下跌約20%，因為該公司正試圖打個(gè)翻身仗。

在1996年的年度致股東信中，巴菲特寫(xiě)道：“許多在高新科技行業(yè)或胚胎行業(yè)的企業(yè)將會(huì )以更快的百分比成長(cháng)……但我寧愿一個(gè)肯定不錯的結果而不是一個(gè)希望很好的結果。”

田測產(chǎn)告訴第一財經(jīng)記者：“因為巴菲特的錢(qián)太多。買(mǎi)小公司即使表現很好，對投資組合的整體影響也很小。他說(shuō)如果他只管理一百萬(wàn)，他肯定找特別偏僻的公司。而現在沒(méi)有選擇。錢(qián)太多，只能投大公司。”

　　巴菲特的“接班人”

近年來(lái)，他為伯克希爾的投資團隊雇用了兩個(gè)基金經(jīng)理背景的人，托德?康布斯和泰德-威施勒。托德?康布斯于2011年加入伯克希爾，泰德-威施勒則在1年后加入。

這兩人的投資風(fēng)格與巴老不盡相同。他們更愿意介入巴菲特從未涉及的領(lǐng)域。巴菲特表示，他們做投資不必經(jīng)過(guò)他同意。巴菲特說(shuō)，他的職務(wù)會(huì )被分成首席執行官、董事會(huì )主席和投資經(jīng)理三部分。他的兒子霍華德-巴菲特將是伯克希爾的非執行董事長(cháng)。他沒(méi)有透露誰(shuí)將會(huì )接替他擔任CEO和監督集團的保險巨頭。

當然，目前為止，這兩人手頭管理資產(chǎn)只是各有90億美元，和巴菲特管理的1290億美元是小巫見(jiàn)大巫。然而，當巴菲特不再管理公司，他們將繼承所有巴菲特挑選股票的工作。巴菲特曾經(jīng)多次說(shuō)過(guò)，所有季報中提到的小額股票投資幾乎都是這兩位投資副手。然而，伯克希爾較大的投資組合, 包括美國運通、可口可樂(lè )和國富銀行等都是巴菲特所選。每個(gè)都是好幾十億美元。

伯克希爾的兩大選股專(zhuān)家，與巴菲特的金融助理特雷西 – 布里特沿冷(Tracy Britt Cool)，被稱(chēng)為“公司三T”。他們融入公司運營(yíng)的各方面。

“巴菲特手下的兩個(gè)年輕投資人經(jīng)常會(huì )買(mǎi)巴菲特不會(huì )買(mǎi)的股票。但巴菲特并不干涉。他要給他們充分的自主權。比如DaVita 是Ted Weschler 的股票。GM， Verisign 也不是巴老的股票。” 田測產(chǎn)告訴第一財經(jīng)記者。

這兩位投資人共同收購付費衛星電視(DirecTV)的股票，建立了價(jià)值近30億的投資，成為該衛星公司的第二大股東。而后，AT&T公司在2015年收購了DirecTV。因為他們收購DirecTV股票的價(jià)格比AT&T收購價(jià)低得多，伯克希爾從這筆交易中取得了可觀(guān)的利潤。伯克希爾持有的DirecTV股票直接成為AT&T的股票。最新的財報顯示，伯克希爾在第一季度賣(mài)掉了最后持有的一些AT&T股票。

兩位接班人還投資了Mastercard Inc., Visa Inc，以及高科技公司，諸如網(wǎng)絡(luò )域名的提供者 Verisign Inc。

康布斯的選股能力已經(jīng)受到巴菲特的認可。巴菲特早些時(shí)候花320億美元購買(mǎi)航空航天公司精密鑄件公司，就是康布斯選的股。康布斯自2012年加入伯克希爾，第二年就開(kāi)始購買(mǎi)精密鑄件公司的股票。而巴菲特直到去年才開(kāi)始關(guān)注該企業(yè)。

“雇傭這兩人是我最棒的行動(dòng)。”巴菲特曾在今年給股東的信中提到。

蘋(píng)果概念股：金發(fā)科技、依頓電子、露笑科技、環(huán)旭電子、立訊精密、安潔科技、德賽電池、信維通信、大族激、光奧瑞德、水晶光電、愛(ài)施德、藍思科技、歌爾聲學(xué)、東材科技、欣旺達、北玻股份。