特斯拉21日宣布收購全美最大的家用太陽(yáng)能板制造商太陽(yáng)城(SolarCity)，后者的控股股東正是特斯拉首席執行官馬斯克。不過(guò)業(yè)內人士對兩家公司的整合前景并不樂(lè )觀(guān)，分析師認為收購太陽(yáng)城將加劇特斯拉的資金負擔，令特斯拉未來(lái)業(yè)務(wù)面臨諸多不確定性。

特斯拉(Tesla)發(fā)展戰略提速，于6月22日(北京時(shí)間)宣布，將向太陽(yáng)能面板廠(chǎng)商SolarCity發(fā)出收購要約，擬收購價(jià)為26億~28億美元。

該交易宣布后，特斯拉股價(jià)在周二美國股市的盤(pán)中交易中一度下跌超過(guò)10%，這是其股價(jià)自今年3月份以來(lái)首次跌破200美元關(guān)口。與資本市場(chǎng)暫時(shí)不買(mǎi)賬有所不同，包括特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克(ElonMusk)以及多位業(yè)內人士卻對此收購看好。

　　馬斯克左手牽右手

據中國證券報報道，特斯拉周二宣布對太陽(yáng)城公司發(fā)出28億美元的收購要約，較后者當天收盤(pán)價(jià)溢價(jià)近34%。特斯拉目前主要生產(chǎn)高級電動(dòng)汽車(chē)和家用蓄電池，太陽(yáng)城則是美國最大的家用太陽(yáng)能板制造商。馬斯克既是特斯拉的CEO，同時(shí)也是太陽(yáng)城的董事長(cháng)，他在兩家公司的持股比例分別為21.3%和22.2%。

在馬斯克看來(lái)，若成功完成收購，兩家公司的核心業(yè)務(wù)都將得到最大化的利用與發(fā)展。通過(guò)收購，特斯拉將成為“世界上唯一能夠向消費者提供端對端清潔能源產(chǎn)品的垂直一體化能源企業(yè)”，產(chǎn)品涵蓋太陽(yáng)能面板、家用蓄電池和電動(dòng)車(chē)，并建立起一種家庭能源生態(tài)系統。

馬斯克描繪的業(yè)務(wù)整合前景是這樣的：用戶(hù)可以將特斯拉電動(dòng)汽車(chē)開(kāi)到由太陽(yáng)城屋頂電力系統提供電力的家中充電，儲存在特斯拉蓄電池中的能源也可以用來(lái)給電動(dòng)車(chē)充電。如果特斯拉的用戶(hù)想要使用太陽(yáng)能驅動(dòng)汽車(chē)，在現有情況下，必須先后安裝太陽(yáng)能電池板、電池組和充電器，但在整合太陽(yáng)城的業(yè)務(wù)后，特斯拉將可以建立起“一站式”商店，用戶(hù)可以無(wú)縫獲取太陽(yáng)能驅動(dòng)汽車(chē)的解決方案。

“顧客走進(jìn)特斯拉商店，說(shuō)‘我的汽車(chē)是電力驅動(dòng)，但我想使用太陽(yáng)能’，只要五分鐘，一切問(wèn)題都可以解決，過(guò)程非常簡(jiǎn)單。”馬斯克表示：“這將提高我們的組織效率。”

馬斯克還表示，如果上述交易獲批，太陽(yáng)城的產(chǎn)品將被置于特斯拉的品牌之下。

事實(shí)上，特斯拉早就不滿(mǎn)足于僅在汽車(chē)市場(chǎng)內施展拳腳。去年3月該公司宣布推出“特斯拉能源”項目，這是一種可再生能源存儲解決方案。長(cháng)期以來(lái)，馬斯克也一直強調特斯拉不只是一家汽車(chē)公司，而是一個(gè)“能源創(chuàng )新”解決方案提供商。

除了產(chǎn)品的互補性外，還有分析人士認為，特斯拉在設計和生產(chǎn)方面的經(jīng)驗有助于太陽(yáng)城的太陽(yáng)能電池技術(shù)創(chuàng )新，太陽(yáng)城龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )和面向客戶(hù)開(kāi)發(fā)的金融產(chǎn)品也會(huì )令特斯拉受益。

　　比亞迪先行

據《第一財經(jīng)日報》報道，值得注意的是，馬斯克所提及向客戶(hù)提供太陽(yáng)能面板、家用儲能設備以及電動(dòng)汽車(chē)等清潔能源產(chǎn)品，與另一位技術(shù)狂人——比亞迪股份有限公司董事局主席兼總裁王傳福所提的三大綠色夢(mèng)想不謀而合。恐怕特斯拉未必會(huì )成為全球唯一垂直整合的能源公司，比亞迪在能源整合方面已先行一步。

王傳福早在十年前就提出發(fā)展太陽(yáng)能、儲能以及電動(dòng)車(chē)三大產(chǎn)業(yè)，一次次在不同場(chǎng)合談及他的三大夢(mèng)想，并一直致力于將這三大板塊串聯(lián)整合。

比亞迪內部人士6月22日接受采訪(fǎng)時(shí)談到，王傳福與馬斯克皆屬于技術(shù)派，因此在打造新能源產(chǎn)業(yè)鏈的路線(xiàn)上想法有些類(lèi)似不足為奇，太陽(yáng)能、儲能以及電動(dòng)車(chē)之間融合是新能源發(fā)展趨勢。收購S(chǎng)olarCity對特斯拉來(lái)說(shuō)是一大利好，有利于加快特斯拉的產(chǎn)業(yè)整合以及產(chǎn)品研發(fā)速度。況且，太陽(yáng)能領(lǐng)域逐漸走出前幾年的低谷，正逐步回升中，特斯拉選擇在此時(shí)收購，時(shí)機也比較合適。

比亞迪和特斯拉是當前新能源汽車(chē)領(lǐng)域風(fēng)頭正勁的兩家企業(yè)。得益于在新能源領(lǐng)域提前布局、中國對新能源汽車(chē)給予政策扶植以及中國新能源市場(chǎng)快速增長(cháng)等優(yōu)勢，比亞迪2015年擊敗日產(chǎn)、特斯拉等強勁對手，奪走了全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量冠軍的寶座。

王傳福今年初接受采訪(fǎng)時(shí)談到，與正打造新能源汽車(chē)的其他車(chē)企以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，比亞迪的競爭優(yōu)勢在于戰略布局領(lǐng)先一步，在時(shí)間、技術(shù)儲備等方面已處上風(fēng)，完成新能源汽車(chē)全市場(chǎng)、全產(chǎn)業(yè)的布局，尤其是握有垂直整合這一殺手锏，集成創(chuàng )新的優(yōu)勢將會(huì )凸顯。而高度專(zhuān)業(yè)化分工的傳統車(chē)企造新能源汽車(chē)，還需要時(shí)間來(lái)沉淀，例如在采購別人的自動(dòng)變速箱里面加電機，一旦出問(wèn)題需要厘清責任，雙方僅談合同可能就需要兩年時(shí)間。比亞迪一直堅持垂直整合，從電池、變速箱、電機、電控等皆自己生產(chǎn)，不僅是為了節約成本和提高效率，最根本的還是集成創(chuàng )新。

2015年，比亞迪實(shí)現營(yíng)收800.09億元，比上年同期增長(cháng)37.48%，汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏這三大業(yè)務(wù)占公司總收入的比例分別為51%、41%和8%。2015年，比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.23億元，上年同期為4.34億元，同比增551.28%。

繼去年高速增長(cháng)之后，站在新能源車(chē)和SUV兩大熱門(mén)板塊風(fēng)口上的比亞迪，2016年第一季再次賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，報告期內實(shí)現營(yíng)收202.85億元(約合30.85億美元)，同比增長(cháng)32.74%；實(shí)現凈利潤8.51億元(約合1.29億美元)，同比增長(cháng)603.38%。而同期，特斯拉依然深陷虧損泥沼。特斯拉2016財年第一季度財報顯示，特斯拉汽車(chē)第一季度營(yíng)收為11.47億美元，高于去年同期的9.40億美元，但凈虧損為2.82億美元，與去年同期的凈虧損1.54億美元相比有所擴大。

　　全線(xiàn)交鋒

從目前情況看，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)整合能力還是盈利能力，比亞迪比特斯拉都更勝一籌。

作為全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，比亞迪新能源車(chē)至今足跡遍布6大洲、43個(gè)國家和地區、190？個(gè)城市，其中包括美國、德國、英國、日本等主流汽車(chē)強國市場(chǎng)。在公共交通領(lǐng)域，比亞迪繼續引領(lǐng)全球公交電動(dòng)化的進(jìn)程，王傳福的“公交電動(dòng)化戰略”正被越來(lái)越多的國家和地區接受。比亞迪不僅電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量成為全球第一，而且儲能產(chǎn)品已占到美國市場(chǎng)的一半，此外，其太陽(yáng)能業(yè)務(wù)也已扭虧并有望于今年實(shí)現盈利。

作為第一家自產(chǎn)電池的車(chē)企，比亞迪也在加快新能源電池布局。繼去年在深圳坑梓工業(yè)園建成全球最大的鐵電池生產(chǎn)基地之后，比亞迪鐵電池總產(chǎn)能達到每年10GWh。而6月20日舉行的“鋰產(chǎn)業(yè)-新生態(tài)”國際高峰論壇上，王傳福透露，比亞迪還將和資源豐富的青海省合作，今年要投資一個(gè)10GWh電池廠(chǎng)。

特斯拉也不再僅扮演電動(dòng)車(chē)制造商的角色。馬斯克動(dòng)作頻頻，加速打通能源生產(chǎn)、儲存、交通運輸三大環(huán)節，把特斯拉打造成為一家“可持續的能源公司”。

特斯拉在投資50億美元興建特斯拉超級電池工廠(chǎng)。馬斯克當前除了致力于讓在2016年年底開(kāi)始生產(chǎn)的第三代電動(dòng)車(chē)實(shí)現量產(chǎn)，日前他在特斯拉年度股東大會(huì )中還表示，除特斯拉宣布興建兩座超級電池工廠(chǎng)以外，該公司還可能會(huì )興建三座超級電池工廠(chǎng)。特斯拉與松下電器合資興建的超級電池工廠(chǎng)原計劃于6月動(dòng)工興建，但為了迎合建筑要求，特斯拉表示該公司將在其他若干個(gè)地區進(jìn)行選址，最終的選址將會(huì )在今年年底確定。目前，特斯拉正在加利福尼亞州、內華達州、亞利桑那州、新墨西哥州和得克薩斯州進(jìn)行選址。馬斯克還表示，通過(guò)建設超級電池工廠(chǎng)，特斯拉電動(dòng)車(chē)的電池組制造成本將降低30%以上。

此外，特斯拉在去年推出了TeslaEnergy儲能系統，為家庭和企業(yè)供應儲能電池，擴大電動(dòng)汽車(chē)以外領(lǐng)域業(yè)務(wù)。據路透社日前報道，馬斯克表示，特斯拉可能會(huì )為特斯拉儲能系統向三星SDI采購電池。特斯拉儲能產(chǎn)品面向家庭、企業(yè)以及公共事業(yè)領(lǐng)域。

而特斯拉此次收購太陽(yáng)能面板廠(chǎng)商SolarCity，在一定程度上無(wú)疑是加快產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的一個(gè)舉動(dòng)。未來(lái)，特斯拉與比亞迪將全線(xiàn)交鋒。

　　資本市場(chǎng)暫時(shí)不買(mǎi)賬

界面網(wǎng)援引商業(yè)網(wǎng)站Business Insider的報道指出，無(wú)論是特斯拉還是SolarCity，都有未完成承諾指標的歷史：特斯拉的產(chǎn)量和交付目標一直未能達到，而SolarCity的訂單和裝機量也一再“失約”。

《華爾街日報》則認為，特斯拉欲收購S(chǎng)olarCity的交易“令人不解”。該報道稱(chēng)，雖原因不同，但特斯拉和SolarCity的業(yè)務(wù)都需要大量資金投入。在過(guò)去四個(gè)財季中，特斯拉銷(xiāo)售所得的每1美元中就有一半被花去；SolarCity每1美元的銷(xiāo)售收入則是用6倍的花費換取。

上述報道還稱(chēng)，特斯拉可能是兩家公司中更不具可持續性的公司。SolarCity可以通過(guò)為用戶(hù)安裝光伏設備獲得的減稅優(yōu)惠拍賣(mài)給外部投資者，而特斯拉正在加大Model 3轎車(chē)項目的支出，這個(gè)項目的成敗直接決定著(zhù)特斯拉的未來(lái)。

專(zhuān)欄作家查理·格蘭特(Charley Grant)在《華爾街日報》分析稱(chēng)，特斯拉選擇同樣需要燒錢(qián)的SolarCity，僅僅是因為后者屬于清潔能源。當太陽(yáng)能發(fā)電需要與儲電技術(shù)融合，以解決夜晚無(wú)法發(fā)電的供電問(wèn)題時(shí)，SolarCity將選擇特斯拉的電池。

對于特斯拉，SolarCity的訂單將幫助其在汽車(chē)行業(yè)之外獲得又一個(gè)利潤來(lái)源，并促進(jìn)特斯拉電池產(chǎn)量的提升。而無(wú)論特斯拉電池的訂單來(lái)自自身或SolarCity，這都能使其電池的單位生產(chǎn)成本得以減少。

在格蘭特看來(lái)，這項交易可能使那些做空SolarCity股票的人虧錢(qián)，但也只能產(chǎn)生短期效應。

此前，由于SolarCity現金流為負，華爾街大空頭、Kynikos Associates LP創(chuàng )始人吉姆·查諾斯(Jim Chanos)表示正在做空SolarCity.

特斯拉概念股：大富科技、宜安科技、江淮汽車(chē)、海亮股份、信質(zhì)電機、格林美、新宙邦、深圳惠程、彩虹精化、拓邦股份、長(cháng)信科技、廣東鴻圖、海洋王、科泰電源、鴻特精密。