流量爆發(fā)是行業(yè)增長主邏輯，把握5G新周期到來

長期：流量爆發(fā)促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)網(wǎng)絡(luò)流量的快速爆發(fā)將進(jìn)一步推動(dòng)我國固網(wǎng)寬帶與移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)容量的升級(jí)，作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的信息基礎(chǔ)設(shè)施，通信網(wǎng)絡(luò)是VR、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用與普及的前提。

階段一：互聯(lián)網(wǎng)普及率的快速提升。2007年-2017年，我國互聯(lián)網(wǎng)用戶總?cè)藬?shù)從2.1億人快速增長至7.7億人，用戶總量增速趨緩。

階段二：人均消費(fèi)流量邁入高速增長時(shí)期。2010-2013年期間我國互聯(lián)網(wǎng)流量復(fù)合增長率為49%，而2013-2016年期間，我國流量消費(fèi)復(fù)合增長率高達(dá)92%，未來5年內(nèi)這一趨勢仍將持續(xù)。

由于當(dāng)前的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施難以匹配爆發(fā)式增長的流量需求，因此通信網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)改造還將持續(xù)推進(jìn)。

隨著2013年開始的4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)浪潮退去，運(yùn)營資本開支進(jìn)入下行通道，2016年三大運(yùn)營商實(shí)際資本開支3562.27億元，相比于2015年下滑18.78%，2017年資本開支總額預(yù)計(jì)約3100億元，同比下降12.97%。2018年，運(yùn)營商資本開支預(yù)計(jì)還將繼續(xù)維持下滑趨勢，但降幅有望進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)三大運(yùn)營商資本開支2018會(huì)維持個(gè)位數(shù)的降幅，總投資額預(yù)計(jì)在2900億元左右。隨著2019年5G牌照將發(fā)放，2018年預(yù)計(jì)也將成為運(yùn)營商資本開支的拐點(diǎn)之年。

5G前景展望：科技創(chuàng)新的孵化器

5G能帶來什么？1.eMBB：滿足移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶極致的視頻及增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等業(yè)務(wù)體驗(yàn)需要：4K、8K高清視頻傳輸，VR、AR應(yīng)用2.mMTC：支持百萬/km2連接密度要求：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居3.uRLLC：5G系統(tǒng)需要在高可靠性前提下，滿足端到端毫秒級(jí)的極低時(shí)延要求：自動(dòng)駕駛、高精度工業(yè)控制。

5G商用進(jìn)度：我國5G建設(shè)進(jìn)度與全球同步，投資周期相對(duì)4G將更長

從全球主流國家及地區(qū)商用進(jìn)度上來看，2018-2020年將是5G正式實(shí)現(xiàn)商用化的初期，我國三大基礎(chǔ)運(yùn)營商預(yù)計(jì)將在2019年完成所有實(shí)驗(yàn)及預(yù)商用工作，2020年正式實(shí)現(xiàn)5G商用化部署。運(yùn)營商投資方面，5G預(yù)計(jì)將在2018年-2025年期間展開，早期傳輸網(wǎng)絡(luò)升級(jí)將不會(huì)導(dǎo)致投資顯著增長，但后期實(shí)現(xiàn)全國范圍內(nèi)更廣泛的網(wǎng)絡(luò)覆蓋將有效拉動(dòng)設(shè)備投資。因此我們認(rèn)為早期設(shè)備、期間供應(yīng)商難以出現(xiàn)百花齊放的局面，行業(yè)龍頭公司將長期受益