晶盛機電(300316)

2019年5月30日，能源局發(fā)布《2019年風電、光伏發(fā)電項目建設有 關事項的通知》，競爭配置辦法如期落地，國內需求旺盛帶動單晶硅片 擴產加速，光伏設備企業(yè)將直接受益。同時，中環(huán)股份公告五期項目 擴產計劃，新增產能25GW,項目建設期3.5年，總投資91.30億元， 建成后“中環(huán)產業(yè)園”整體產能將達到55GW以上，成為全球最大的 高效太陽能用單晶硅生產基地，我們認為在下游需求旺盛的背景下， 中環(huán)擴產的進度有望加速，也將直接利好設備龍頭晶盛機電。

新一輪單晶硅片擴產開啟，打開設備需求空間。國內外光伏行業(yè)持續(xù) 向好，國內目前主流的單晶硅片廠商紛紛啟動新一輪擴產計劃，中環(huán) 已宣布進一步擴產25GW,晶科預計今年擴產6GW,在行業(yè)景氣度持 續(xù)向上背景下，國內其他廠商也將跟進才廣產，硅片及硅片設備需求空 間打開。中遠期來看，隨著平價進程的加速，光伏設備的市場空間將 進一步放大。國內大娃片迎投建高峰，晶盛機電有望實現(xiàn)產品品類和客戶的雙加 速。光伏與半導體業(yè)務雙輪驅動，設備龍頭大有可為。公司除了是國內光伏硅片設備行業(yè)的龍頭，也是半導體硅片設備領頭羊，目前在手 半導體設備訂單超過5億元，較17年大幅增長，今年推出新品半導體 硅片拋光機，進一步豐富設備種類。目前無錫中環(huán)半導體項目推進順 利，8寸及12寸設備訂單有望進一步確定，在產品品類和客戶結構上 實現(xiàn)雙線突破。

首批晶科3億設備訂單落地，訂單體量穩(wěn)定持續(xù)，中環(huán)/晶科等擴產將直接增厚公司業(yè)績。3月份公司與晶科簽訂的首批新一輪擴產項目訂 單落地，符合之前判斷，預計后續(xù)也將陸續(xù)有訂單兌現(xiàn)。截止到2019 年一季度末，公司在手訂單25.35億，為19年業(yè)績提供安全墊。中環(huán) /晶科訂單的落地也將直接為公司提供巨大業(yè)績增量。

投資建議與評級：預計公司19-21年的凈利潤為7.12億、10.50億、 13.22億，對應PE分別為21倍、14倍、11倍，維持“買入”評級。風險提示：國內光伏及半導體產業(yè)發(fā)展不及預期，政策風險