欣旺達(300207)

結論與建議：

公司公告，動(dòng)力電池獲易捷特X項目定點(diǎn)，相關(guān)車(chē)型未來(lái)六年（2020-2025）的需求預計達36.6萬(wàn)臺,繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點(diǎn)116萬(wàn)輛后，公司動(dòng)力電池領(lǐng)域繼續發(fā)力，有望對長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)形成積極影響。

作為消費電子電池制造的龍頭企業(yè)，公司產(chǎn)品分布廣，客戶(hù)結構優(yōu)質(zhì)，雖然短期內華為(收入占比15%）受貿易戰影響訂單有所波動(dòng)，但隨著(zhù)其他客戶(hù)份額的擴大，公司消費電子業(yè)務(wù)仍有望較快成長(cháng)。盡管如此，考慮到貿易戰對電子產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的整體負面沖擊，我們小幅下調公司全年盈利預測6%，我們預計2019-20年可實(shí)現凈利潤10.6億、14.4億元，YoY增長(cháng)50%和36%，EPS爲0.68元和0.93元，對應2019-2020年P(guān)E分別爲16倍和12倍，估值偏低，維持“買(mǎi)入”的投資建議。

動(dòng)力電池獲易捷特X項目定點(diǎn)：公司公告，全資子公司欣旺達電動(dòng)汽車(chē)電池有限公司參與了易捷特新能源汽車(chē)有限公司電動(dòng)汽車(chē)電池采購活動(dòng)，幷于近日收到了易捷特發(fā)出的供應商定點(diǎn)通知書(shū)，欣旺達電動(dòng)汽車(chē)已被指定為易捷特X項目待開(kāi)發(fā)的動(dòng)力電池的供應商。易捷特是由雷諾（25%）、日產(chǎn)（25%）和東風(fēng)（50%）三家成立的合資公司，此次訂單標志公司動(dòng)力電池綜合競爭力獲更多廠(chǎng)商認可，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴大。預計此次定點(diǎn)相關(guān)車(chē)型未來(lái)六年（2020-2025）的需求預計達36.6萬(wàn)臺，繼之前公司獲得雷諾日產(chǎn)定點(diǎn)116萬(wàn)輛后，公司累計新能源車(chē)輛訂單突破150萬(wàn)部，有望對長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)形成積極影響。

盈利預測和投資建議：雖然短期內華為訂單（收入占比15%）受貿易戰影響訂單有所波動(dòng)，但隨著(zhù)其他客戶(hù)份額的擴大及三星等客戶(hù)的引入，公司消費電子業(yè)務(wù)仍有望較快成長(cháng)。盡管如此，考慮到貿易戰對電子產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的整體負面沖擊，我們小幅下調公司全年盈利預測6%，我們預計2019-20年可實(shí)現凈利潤10.6億、14.4億元，YoY增長(cháng)50%和36%，EPS爲0.68元和0.93元，對應2019-2020年P(guān)E分別爲16倍和12倍，估值偏低，維持“買(mǎi)入”的投資建議。

風(fēng)險提示：動(dòng)力電池行業(yè)需求不及預期