在金融危機之前，背靠大陸兩位數的經(jīng)濟增速，香港年均GDP增速保持在6%以上。到了2009-2013年，其經(jīng)濟增速腰斬至2.8%左右。去年，其增速進(jìn)一步放緩至2.5%。

香港財政司司長(cháng)曾俊華日前表示：“本港未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )放緩，本地經(jīng)濟增長(cháng)每年只有2%至4%將會(huì )成為新常態(tài)。”他的判斷可能還有所高估。

印度、中國美國研究所國際部研究總監、上海國際問(wèn)題研究院訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者Dansteinbock指出，香港的增長(cháng)正在褪色。如果沒(méi)有積極的增長(cháng)策略和中國的創(chuàng )新做支撐，香港將無(wú)法維持現有的經(jīng)濟生活水平。

以下為他的分析，華爾街見(jiàn)聞編譯：

前奏

近日，香港政務(wù)司司長(cháng)林鄭月娥感嘆稱(chēng)，解決香港人口迅速老齡化帶來(lái)的貧困問(wèn)題將是一場(chǎng)“艱苦的斗爭”。隨著(zhù)金融危機以來(lái)經(jīng)濟增速放緩，去年香港的貧困老年人口猛增了五分之一，至44萬(wàn)人。

然而這可能只是一個(gè)前奏。因為香港經(jīng)濟增長(cháng)所倚賴(lài)的大陸游客、低利率環(huán)境和貿易全部都在惡化。

如今，香港每五個(gè)游客中有四個(gè)來(lái)自大陸。今年上半年，大陸赴港游客同比僅增2.8%。在大陸游客前十大出境游目的地中，香港已經(jīng)排在韓國、臺灣和日本之后。此外，剛剛過(guò)去的十一黃金周里，中國游客赴美國、俄羅斯、法國和意大利的長(cháng)途旅行人數均大幅增加。

今年8月，香港的零售額已經(jīng)連續六個(gè)月下滑，較去年同期下滑5.4%，而且前景愈發(fā)不確定。

貿易又如何呢？過(guò)去十幾年來(lái)，香港從中國快速增漲的出口和投資中獲益匪淺。但隨著(zhù)近來(lái)中國經(jīng)濟轉向創(chuàng )新和消費拉動(dòng)，出口的規模和地位降低，香港經(jīng)濟再失一大支柱。

2015年前8個(gè)月，受美國、歐洲和日本需求不振拖累，香港出口額同比萎縮1%，本地產(chǎn)品出口更是下滑15%。

未來(lái)幾年，隨著(zhù)美國主導的TPP逐漸成型，中國大陸和香港可能受到進(jìn)一步?jīng)_擊。

再就是金融危機以來(lái)，受益于盯住美元策略的匯率政策，香港一直享受這超低利率帶來(lái)的紅利。但隨著(zhù)美聯(lián)儲收緊貨幣政策，香港的金融環(huán)境將不再寬松。這最終將導致香港房地產(chǎn)泡沫的破滅，香港放假可能會(huì )因此向下調整25%-30%。

隕落

作為全球的“自由港”，香港會(huì )從未來(lái)全球經(jīng)濟增長(cháng)中受益嗎？可能性不大。如今世界經(jīng)濟依然烏云密布，IMF剛剛將今年全球增長(cháng)預期下調至3.1%。

那么香港的金融實(shí)力能成為救星嗎？在過(guò)去20年，香港一直扮演著(zhù)中國金融發(fā)展的引擎。但未來(lái)，香港不僅要和上海競爭金融中心，還要保持離岸人民幣中心地位，前景并不樂(lè )觀(guān)。

隨著(zhù)中國金融改革加速，資本可兌換將成為人民幣走向國際儲備貨幣的必經(jīng)之路。上海、北京等中國內地城市的金融影響力將會(huì )崛起。

到目前為止，無(wú)論從人民幣互換額度、人民幣存款、RQFII額度還是清算銀行來(lái)看，香港在人民幣境外市場(chǎng)一直占據主導地位。但事實(shí)上，中國資本開(kāi)放在海外布局加速，香港的這一壟斷地位正在被削弱。

除了亞洲的韓國和新加坡，如今英國倫敦也致力于打造國際領(lǐng)先的離岸人民幣中心。未來(lái)如果“滬倫通”能夠開(kāi)通，滬港通作為外資進(jìn)入中國股市入口的重要性也將減弱。

在上個(gè)月的習奧會(huì )中，美國政府也提到要在美國發(fā)展人民幣交易和清算中心。

假象

根據世界經(jīng)濟論壇數據，香港的競爭力排名全球第七。而人均國民收入排名世界第十，甚至超過(guò)美國。長(cháng)時(shí)間來(lái)看，這么高的生活水平必須要有世界級的生產(chǎn)力和創(chuàng )新能力才能支撐。

通常來(lái)講，一個(gè)地區的長(cháng)期創(chuàng )新能力可以用研發(fā)費用占GDP的比重來(lái)衡量。在最有競爭力的國家和地區中，德國和韓國的研發(fā)投入比重在2.4%-4.4%之間，新加坡為2.2%，但香港僅為0.7%。這一比例甚至要低于烏克蘭（79名）和突尼斯（92名）。

而且，香港的創(chuàng )新很大程度上是“站在大陸的肩膀上”。隨著(zhù)香港的傳統優(yōu)勢——自由貿易、投資和金融——在中國的各個(gè)自貿區落地生根，失去大陸支撐的香港將只剩下一般的貿易量，四分之一的海外投資和游客。唯有與廣東的進(jìn)一步經(jīng)濟整合可以延緩香港的衰落。

無(wú)論是港人的驕傲，還是過(guò)往的政策都已經(jīng)無(wú)法拯救香港。香港需要的，是一個(gè)全新的視野，一個(gè)強有力的政治領(lǐng)導，不斷強化的區域經(jīng)濟一體化，和一個(gè)積極的促增長(cháng)戰略。