多名人士認為，“防范化解金融風(fēng)險”位列“四個(gè)殲滅戰”之一，不僅會(huì )成為中央經(jīng)濟工作會(huì )議的重要內容，更將成為明年金融系統改革和政策布局的方向。消息人士稱(chēng)，建立各種匹配的金融機制將是明年金融改革的重點(diǎn)，包括審查、處罰、溝通方面的機制都在考慮范圍內。

今夏一場(chǎng)突如其來(lái)的股市大震蕩，讓“金融風(fēng)險”這個(gè)曾經(jīng)只屬于特定圈子的詞匯，變成全民熱議的話(huà)題。隨著(zhù)中國步入資本時(shí)代，金融監管和安全防范將成為新挑戰，“牢牢守住不發(fā)生系統性風(fēng)險”也成為高層口中頻繁強調的政策底線(xiàn)。

多名接受第一財經(jīng)采訪(fǎng)的人士認為，習近平主席在“四個(gè)殲滅戰”中提出的“防范化解金融風(fēng)險，形成功能完備的股票市場(chǎng)”不僅會(huì )成為中央經(jīng)濟工作會(huì )議的重要內容，更將成為明年金融系統改革和政策布局的方向。

在專(zhuān)家們看來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)和人民幣國際化發(fā)展到一定程度，中國金融領(lǐng)域的不少短板亟須改革補足。記者從不同界別受訪(fǎng)人士處獲悉，金融改革或將成為明年動(dòng)作最大、最受關(guān)注的改革領(lǐng)域。

有消息人士向第一財經(jīng)記者透露，建立各種匹配的金融機制將是明年金融改革的重點(diǎn)，包括審查、處罰、溝通方面的機制都在考慮范圍內。

高層頻頻預警金融風(fēng)險

早在幾年前中國經(jīng)濟增速開(kāi)始出現下滑跡象之時(shí)，多名經(jīng)濟學(xué)家就曾提出要將防范金融風(fēng)險作為宏觀(guān)調控的重要內容。盡管近年來(lái)政府的金融管控水平在不斷提高，但中國資本市場(chǎng)的發(fā)展和國內外形勢的變化仍然讓這一領(lǐng)域的調控顯得十分艱巨。

今年6月以來(lái)，中國股市出現持續震蕩，暴露出不少長(cháng)期積累的矛盾和問(wèn)題，影響了股票市場(chǎng)規范發(fā)展和融資功能的發(fā)揮，這也讓中國高層對金融風(fēng)險和資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)注達到新的高度。

在對“十三五”規劃建議起草情況作說(shuō)明時(shí)，習近平指出，近來(lái)頻繁顯露的局部風(fēng)險特別是近期資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)說(shuō)明，現行監管框架存在著(zhù)不適應我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾，也再次提醒我們必須通過(guò)改革保障金融安全，有效防范系統性風(fēng)險。

作為經(jīng)濟中最敏感的領(lǐng)域之一，金融系統的穩定往往對大局有著(zhù)重要作用。中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰略研究院執行院長(cháng)劉元春認為，風(fēng)險如果不能得到有效管控，對于中國經(jīng)濟結構的調整和經(jīng)濟的復蘇會(huì )帶來(lái)很大影響，“股市此前的劇烈波動(dòng)，就明顯拖延了中國去杠桿的進(jìn)度”。

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍也認為，今年由于實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構升級、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)推進(jìn)、居民財富保值增值都迫切需要一個(gè)穩定健康的資本市場(chǎng)來(lái)提供金融支持，所以防范風(fēng)險必須置于首位。

目前來(lái)看，有關(guān)部門(mén)的調研和部署工作已經(jīng)展開(kāi)。11月10日至11日，中央財經(jīng)領(lǐng)導小組辦公室調研組到浙江調研，中財辦主任劉鶴在部分省市經(jīng)濟形勢座談會(huì )上強調，高度重視防范和化解金融風(fēng)險，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

在2015年中國人民銀行分支行行長(cháng)座談會(huì )上，央行提出要進(jìn)一步建立健全風(fēng)險預警、識別和處置機制，注重穩定金融市場(chǎng)預期，有效防范化解金融風(fēng)險。此前召開(kāi)的中央政治局年中經(jīng)濟分析會(huì )議也提出，高度重視防范和化解系統性風(fēng)險。

央行行長(cháng)周小川近日在《人民日報》撰文稱(chēng)，隨著(zhù)我國經(jīng)濟由高速增長(cháng)轉變?yōu)橹懈咚僭鲩L(cháng)，原來(lái)被高速度所掩蓋的一些結構性矛盾和體制性問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)。切實(shí)防范和化解金融風(fēng)險是未來(lái)五年我們面臨的嚴峻挑戰。

金融改革是明年重頭戲

金融風(fēng)險加大，同資本市場(chǎng)和人民幣國際化的發(fā)展一道，在某種程度上倒逼著(zhù)中國加強金融制度建設。不少業(yè)內人士預計，明年將成為中國金融改革的關(guān)鍵節點(diǎn)。

周小川在前述文章中提出，要完善存款保險制度職能，建立風(fēng)險識別與預警機制，以可控方式和節奏主動(dòng)釋放風(fēng)險，全面提高財政和金融風(fēng)險防控和危機應對能力。完善反洗錢(qián)、反恐怖融資監管措施，建立金融處罰限制制度，有效應對極端情況下境外對我實(shí)施金融攻擊或制裁。有效運用和發(fā)展金融風(fēng)險管理工具，降低杠桿率，防范系統性金融風(fēng)險。

在強調國內系統改革之外，中國也面臨著(zhù)國際金融挑戰。美國耶魯大學(xué)杰克遜全球事務(wù)學(xué)院資深研究員羅奇(StephenS.Roach)近日公開(kāi)表示，人民幣加入SDR(特別提款權)并不意味著(zhù)中國就能保持競爭優(yōu)勢，提高競爭力是中國的重要課題，金融改革是其中的一部分。

業(yè)內普遍認為，在人民幣加入SDR后，中國金融改革將在多個(gè)領(lǐng)域提速：在匯率形成機制上，央行有望減少干預，擴大匯率波幅，引導人民幣匯率走上均衡可持續的水平;在資本項目開(kāi)放上，下一階段應繼續在直接投資、證券投資、外債和外匯市場(chǎng)管理等方面進(jìn)一步擴大雙向開(kāi)放的規模和力度。

一些國內券商報告認為，在央行完善人民幣對美元中間價(jià)報價(jià)機制之后，外匯市場(chǎng)引入合格的境外投資者、放松交易限制、進(jìn)一步開(kāi)放資本賬戶(hù)等措施，都將根據市場(chǎng)的反應和宏觀(guān)經(jīng)濟形勢適時(shí)推出。利率市場(chǎng)化在進(jìn)入收官階段之后，如何制定靈活的管制措施和調控手段，讓利率水平真實(shí)反映市場(chǎng)供求，是下一階段金融改革的重頭戲。

盡管不太可能對各項改革進(jìn)程公布細化的時(shí)間表，但不少業(yè)內人士都將明年視為關(guān)鍵節點(diǎn)。“2016年，相信是中國金融改革的大改之年。”中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)魏建國如此表示。

建設功能完備股市提上日程

值得注意的是，在泛化的金改內容中，習近平特別就股市機制建設提出了四點(diǎn)要求，即融資功能完備、基礎制度扎實(shí)、市場(chǎng)監管有效、投資者權益得到充分保護。對此，多家券商報告認為，明年也將是資本市場(chǎng)改革的重要年份。

記者梳理發(fā)現，在中央財經(jīng)領(lǐng)導小組第十一次會(huì )議召開(kāi)前的兩個(gè)月內，習近平至少5次談到中國資本市場(chǎng)。無(wú)論是出訪(fǎng)講話(huà)，還是在外媒上刊文表態(tài)，習近平都談到了政府的職責是維護公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，同時(shí)強調發(fā)展資本市場(chǎng)是中國的改革方向，不會(huì )因為股市波動(dòng)而改變。

有評論認為，將“完備融資功能”放在四點(diǎn)要求的首位是尊重股市客觀(guān)規律的做法。在未來(lái)5年，股市發(fā)展對于實(shí)現經(jīng)濟中高速增長(cháng)、產(chǎn)業(yè)結構升級、落實(shí)創(chuàng )新驅動(dòng)戰略都具有重要支持作用，也是居民財富管理和社會(huì )資本有效運行的重要平臺。

就在昨日，國務(wù)院總理李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，會(huì )議通過(guò)《關(guān)于授權國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關(guān)規定的決定(草案)》。草案明確，在決定施行之日起兩年內，授權對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票公開(kāi)發(fā)行實(shí)行注冊制度。

湘財證券副總裁李康接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，習近平提出的四點(diǎn)要求中，“融資功能完備”是資本市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力，“基礎制度扎實(shí)”是資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎，“市場(chǎng)監管有效”是資本市場(chǎng)發(fā)展的保障，“投資者權益得到充分保護”是資本市場(chǎng)發(fā)展的目的。

“習近平把保護投資者權益作為‘壓軸’工作提出，具有十分重要的意義。因為投資者權益得不到充分保護，資本市場(chǎng)將失去發(fā)展的后續力量。”李康說(shuō)。

記者梳理業(yè)內觀(guān)點(diǎn)發(fā)現，未來(lái)包括有序推進(jìn)市場(chǎng)改革開(kāi)放，堅持市場(chǎng)化、法治化取向，加強各類(lèi)賬戶(hù)和信息系統管理，加大數據整合與共享，建立健全風(fēng)險預警體系和跨市場(chǎng)實(shí)時(shí)監控體系等制度建設預計將加快。此外，對包括違規場(chǎng)外配資、老鼠倉、內幕交易等違規行為的查處力度也將加大，從而落實(shí)高層多次提到的投資者權益保護問(wèn)題。

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